》》》綠色證券促企業(yè)環(huán)境友好—國際經(jīng)驗為中國環(huán)境經(jīng)濟政策實施提供借鑒

 　　世界各國從上世紀80年代開始就大量運用經(jīng)濟政策來保護環(huán)境，尤其是在經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)國家中得到了廣泛的應用，取得了許多成功經(jīng)驗，其應用已經(jīng)從原來的國內(nèi)環(huán)境問題轉(zhuǎn)向全球環(huán)境問題，如氣候變化領(lǐng)域的排放貿(mào)易等，從單一的環(huán)境管理經(jīng)濟手段轉(zhuǎn)向環(huán)境經(jīng)濟政策。目前，OECD是國際上環(huán)境經(jīng)濟政策研究最系統(tǒng)、最權(quán)威的機構(gòu)，并專門開發(fā)出了國際環(huán)境經(jīng)濟政策數(shù)據(jù)庫。

　　在國際層面，OECD國家在環(huán)境經(jīng)濟政策實踐方面是最成功的。在最近的OECD環(huán)境經(jīng)濟政策數(shù)據(jù)庫中，把環(huán)境經(jīng)濟政策分為環(huán)境稅費、交易許可制度、押金－退款制度、環(huán)境激勵補貼、自愿方法等5種類型。

　　而作為環(huán)境經(jīng)濟政策重要內(nèi)容之一的綠色證券制度，在國際上已經(jīng)成為規(guī)范和促進上市公司加強資源節(jié)約、污染治理和生態(tài)保護，有效限制高耗能、重污染企業(yè)的排污行為，指導投資者進行綠色投資決策，避免環(huán)境風險的重要制度保障和趨勢。 　　近幾年來，中國資本市場發(fā)展迅猛，但由于我國市場經(jīng)濟發(fā)育不完善，上市企業(yè)的環(huán)境信用等級缺乏嚴格的評估，因此對上市企業(yè)進行嚴格的環(huán)境監(jiān)管迫在眉睫，證券市場綠色化勢在必行。

　　聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署(UNEP)金融自律組織指出了資本市場與環(huán)境保護關(guān)系日益緊密的原因:

　　一是不良的環(huán)境表現(xiàn)會引起資本市場投資客戶的盈利能力下降，并最終危及債務(wù)安全，增加客戶償還債務(wù)的風險的可能性；

　　二是大量與環(huán)境有關(guān)的事件正在或者可能對資本市場產(chǎn)生巨大影響；

　　三是資本市場各主體通過自身內(nèi)部管理，減少能源和物資的消耗(例如電能消耗、差旅費用、辦公紙張)，可以節(jié)約開支甚至增加利潤；

　　四是一些資本市場主體已經(jīng)建立與環(huán)境相關(guān)的內(nèi)部風險管理程序，評價與環(huán)境問題有關(guān)的風險，從而避免了因此造成的損失；

　　五是資本市場主體的利益相關(guān)者，包括股東、客戶、雇員乃至公眾都開始對其提出環(huán)境方面的要求，甚至會直接質(zhì)疑機構(gòu)投資者實施投資的具體原因及環(huán)境影響。

　　對此，國家環(huán)境經(jīng)濟政策試點項目技術(shù)組組長王金南研究員在接受記者采訪時指出，環(huán)境保護既給資本市場帶來新的風險，也給資本市場帶來新的機遇�？煞褛吚�避害，關(guān)鍵在于資本市場的發(fā)展是否“綠化”，能否制訂適應可持續(xù)發(fā)展的環(huán)境融資戰(zhàn)略，能否真正擔負起企業(yè)的社會責任。

　　證券市場綠色化，是指環(huán)境保護部門和證券監(jiān)管部門對擬上市企業(yè)實施環(huán)保審查、對已上市企業(yè)進行環(huán)境績效評估并向投資者披露企業(yè)環(huán)境績效內(nèi)容，加強上市公司環(huán)境管理，引導投資者投向“綠色企業(yè)”等一系列行為和手段的總稱，它也是幫助管理者和社會公眾對上市企業(yè)的環(huán)境績效進行決策的過程。

　　王金南指出，許多發(fā)達國家是綠色證券制度的先行者，其經(jīng)驗值得借鑒。

　　在發(fā)達國家，資本市場與環(huán)境保護的關(guān)系已逐漸為資本市場從業(yè)者所認知，大部分上市公司的社會責任和環(huán)境保護意識都比較強。部分國家推行相關(guān)法令，要求企業(yè)報告環(huán)境績效及其他非金融性績效。

　　挪威及瑞典政府立法規(guī)范其企業(yè)環(huán)境年報信息。

　　美國的國家環(huán)境績效跟蹤計劃(NEPT)也規(guī)定成員企業(yè)有關(guān)環(huán)境績效報告的框架以全球報告指南為基礎(chǔ)，每年都必須向美國環(huán)保局及公眾提交一份年度環(huán)境績效報告。1993年，美國證券管理委員會(SEC)要求上市公司從環(huán)境會計的角度對自身的環(huán)境表現(xiàn)進行實質(zhì)性報告。

　　在企業(yè)環(huán)境績效評估方面，許多國家和國際組織已經(jīng)取得了一定成果，尤其是國際標準化組織(ISO)在這方面做出了重要貢獻。

　　考慮到各國、各地區(qū)采用環(huán)境績效評估方法與程序的不一致，ISO與世界可持續(xù)發(fā)展委員會(WBCSD)都頒布了國際環(huán)境績效評估標準，前者為ISO14031標準，后者為以生態(tài)效益為核心的環(huán)境績效評估標準。

　　ISO14031標準(環(huán)境績效評估標準)由ISO于1999年11月15日頒布，為企業(yè)內(nèi)部和實施環(huán)境績效評估提供指南。根據(jù)ISO14031標準，環(huán)境績效評估指標可分為企業(yè)內(nèi)部的環(huán)境績效指標(EPI)和企業(yè)周邊的環(huán)境狀態(tài)指標(ECI)。企業(yè)內(nèi)部的環(huán)境績效指標EPI又可細分為管理績效指標(MPI)和操作績效指標(OPI)。

　　生態(tài)效率是由WBCSD于1992年里約地球高峰會議中提出的概念，借由生態(tài)效率概念要求企業(yè)在創(chuàng)造經(jīng)濟價值的同時，也能兼顧生態(tài)系統(tǒng)的平衡。2000年6月，WBCSD正式公布了全球第一套生態(tài)效率指標的量化架構(gòu)。為了用于不同行業(yè)間環(huán)境績效的比較，WBCSD發(fā)展出了各行業(yè)可通用的“核心指標”(或稱“通用指標”)與各行業(yè)特殊性的“輔助指標”(或稱“企業(yè)特定指標”)兩類指標體系。

　　為指導投資者進行投資決策，避免環(huán)境風險，國外一些證券分析機構(gòu)逐漸引入可持續(xù)發(fā)展的理念，建立企業(yè)環(huán)境績效評估指標體系，對上市公司進行環(huán)境績效評估，并發(fā)布證券市場環(huán)境績效指數(shù)。

　　1990年，Kinder Lyndenberg Domini amp;Co.(KLD)開始發(fā)布DSL400社會指數(shù)，數(shù)據(jù)來自于400家美國的“可持續(xù)發(fā)展”企業(yè)。

　　1999年，道瓊斯可持續(xù)集團(Dow Jones Sustainable Group)開始發(fā)布DJSG指數(shù)，數(shù)據(jù)來自于道瓊斯全球指數(shù)環(huán)境績效分類排名前10％的企業(yè)。

　　埃什貝爾(Ethibel)是比利時的一家獨立研究和咨詢機構(gòu)，1992年開始發(fā)布Ethibel指數(shù)，包括環(huán)境績效較好的200家企業(yè)。

 　　王金南指出，為了加強對資本市場的環(huán)境管理力度，對上市公司環(huán)境管理進行嚴格把關(guān)，借鑒國際經(jīng)驗，制定上市公司環(huán)境審核標準、建立上市公司環(huán)境績效評估指標和環(huán)境績效披露制度是一項刻不容緩的議題。作為第一步，可以要求化工、鋼鐵、有色金屬、水泥、火電等高污染行業(yè)164家上市公司先試行環(huán)境信息自愿披露和環(huán)境績效報告制度。

　　王金南認為，由于我國綠色證券市場相關(guān)研究和政策實施基礎(chǔ)還較為薄弱，建立綠色證券市場必須堅持政策設(shè)計與實施相結(jié)合，理論研究與政策試點相結(jié)合，在對國際經(jīng)驗借鑒和國內(nèi)政策需求分析的基礎(chǔ)上，綠色證券市場政策分布實施，逐步到位，爭取在以下6個方面取得突破性進展:

一是建立擬上市公司環(huán)境審核與監(jiān)管標準；

二是建立上市公司環(huán)境績效評估指標與方法；

三是編制并發(fā)布中國證券市場環(huán)境績效指數(shù)；

四是開發(fā)設(shè)計上市公司環(huán)境績效評估信息系統(tǒng)；

五是開展上市公司環(huán)境績效評估試點工作；

六是制定出臺具體的可操作的實施政策。